АКРА предлагает качественно новую модель для анализа портфелей кредитов МСП, которая выведет секьюритизацию кредитов МСП в России на новый уровень
22.04.2019

Развитие секьюритизации кредитов МСП существенно расширит базу для инвестирования «длинных» денег, способствуя появлению в России качественно нового типа инструментов, которые по своим характеристикам не будут уступать европейским аналогам. Секьюритизация позволит также обеспечить оптимальное использование государственных ресурсов.

Значимость итогов аналитической работы АКРА для развития МСП

Расширение доступа малого и среднего бизнеса к финансовым ресурсам — исключительно важный вопрос для национальной экономики. Рынок структурированных продуктов необходим в качестве одного из инструментов развития сегмента МСП. Секьюритизация поможет освободить дополнительные источники финансирования для реальных секторов экономики, включая сегмент МСП, при условии использования глубокого транзакционного анализа с применением соответствующих инструментов финансового моделирования.

Рейтинговое агентство АКРА впервые в истории российского рынка провело работу по статистической валидации модельной платформы для анализа портфелей кредитов МСП. По оценкам АКРА, компании, входящие в группу наиболее конкурентных МСП, сейчас занимают около 10% общего кредитного портфеля в России. В случае идентификации риск-профиля задолженности с использованием глубокой экспертизы и широкой статистической базы и, как следствие, селективного подхода банков к оценке заемщиков, станет возможным выборочное снижение процентных ставок по кредитам с текущих 13–14% до 9,75% (в зависимости от характеристик каждого отдельного кредита). Благодаря этому сформируется инструмент поддержки наиболее надежных субъектов МСП. Расширение рынка секьюритизации задолженности МСП, согласно расчетам АКРА, позволит более эффективно распределить около 63,8 млрд руб. бюджетных средств, которые могут быть перенаправлены на финансирование прочих субъектов МСП, в большей степени нуждающихся в государственной поддержке.

«Наш опыт работы над сделками секьюритизации кредитов малому и среднему бизнесу показал, что сегмент МСП крайне неоднороден как по составу участников, так и в части представленной на рынке палитры кредитных продуктов, — отмечает генеральный директор АКРА Игорь Зелезецкий. — Позволяя оценить кредитное качество заемщика, грамотный подход к сбору и анализу данных создает благоприятные условия для поддержки наиболее конкурентоспособных субъектов МСП и служит основой аналитической платформы для оптимизации норм резервирования банков по кредитам МСП. Инструменты секьюритизации, обеспеченные кредитами МСП, заметно расширят базу для инвестирования «длинных» денег, способствуя появлению в России качественно нового типа инструментов, которые по своим характеристикам не будут уступать европейским аналогам, а также обеспечат оптимальное использование государственных ресурсов».

Валидация модельной платформы для анализа портфелей кредитов МСП

В целях статистической валидации модельной платформы для анализа портфелей кредитов МСП АКРА использовало российскую и международную статистику. Итогом трехлетней работы стала качественно новая модельная платформа для анализа облигаций, обеспеченных портфелями задолженности юридических лиц — субъектов МСП.

АКРА проанализировало обширную выборку данных российского и европейского рынков кредитования субъектов МСП. Цель проекта — создание уникальной аналитической платформы федерального уровня, учитывающей страновые и региональные особенности национальных рынков России и Европы, а также выявление и оценка основных рисков, влияющих на качество секьюритизируемых портфелей корпоративных кредитов. Значительный вклад в проект по валидации внесло сотрудничество АКРА с European DataWarehouse (EDW) — наднациональной статистической платформой, созданной в 2011 году по инициативе Европейского центрального банка. Проведенная работа позволила АКРА выделить факторы, влияющие на уровень просроченной задолженности по кредитам МСП,
а также подтвердила, что тенденции влияния ключевых характеристик кредита на уровень дефолтов фундаментально схожи для российского и европейского рынков с учетом существующей страновой специфики. Таким образом, европейская статистика рынка кредитования МСП может и должна использоваться для анализа российских портфелей кредитов МСП.

Используя результаты статистического анализа, АКРА провело валидацию рейтинговой платформы для анализа сделок по выпуску облигаций, обеспеченных портфелями задолженности субъектов МСП. В рамках валидации АКРА перерейтинговало сделки секьюритизации кредитов МСП, закрывшиеся в Европе в период с 2012 по 2017 год. По мнению АКРА, рейтинговый анализ доказывает обоснованность подхода АКРА, а также его применимость в рамках европейского рынка секьюритизации кредитов МСП. Работа, проведенная АКРА в ходе статистической валидации рейтинговой платформы, показала, что уровни кредитной поддержки, предусмотренные структурой сделки и подтвержденные расчетами АКРА, обеспечивают защиту, необходимую для снижения реальных зафиксированных потерь по всем рейтингуемым траншам (классам) облигаций.

Полная версия исследования доступна по ссылке: https://www.acra-ratings.ru/research/1188

Справка: описание подходов к исследованию

Методология. Настоящее исследование описывает ключевые этапы валидации модулей ГРАСП-МСП*, ГРАСП-МК и ГРАСП-ВП (см. Методологию присвоения кредитных рейтингов инструментам и обязательствам структурированного финансирования по национальной шкале для Российской Федерации), используемых для анализа распределения вероятности дефолта и уровней возмещения в портфелях кредитов МСП.

*ГРАСП — Глобальный Рейтинговый Анализатор Структурированных Продуктов: основная платформа финансового моделирования АКРА, используемая для присвоения рейтингов инструментам структурированного финансирования.

Этап1. Статистический анализ драйверов вероятности дефолта

Анализ проводился на обширной выборке исторических данных, отражающих качество обслуживания долга по 1,2 млн российских и европейских кредитов МСП совокупным объемом в валютном эквиваленте свыше 110 млрд евро (8 трлн руб.). Российская выборка соответствовала примерно 35% рынка кредитов компаниям МСП в России, а европейская — почти 75% рынка секьюритизации кредитов МСП в Европе по объему выпущенных облигаций. Критерии отбора включают достаточность исторических данных и качество заполнения полей.

В результате анализа АКРА выделило факторы, влияющие на уровень просроченной задолженности по кредитам МСП, включая размер компании, отрасль заемщика, тип амортизации задолженности и срок жизни компании. Результаты статистического анализа также показали, что тенденции влияния ключевых характеристик кредита на уровень просроченной задолженности фундаментально схожи для российского и европейского рынков с учетом существующей страновой специфики. Таким образом, европейская статистика рынка кредитования МСП может и должна использоваться для анализа российских портфелей кредитов МСП.

Этап 2. Валидация рейтинговых моделей АКРА

Валидация проводилась на выборке из 26 европейских сделок объемом 39 млрд евро (2,9 трлн руб.). Критерии отбора — наличие актуального среза данных на дату закрытия сделки, наличие у сделки кредитного рейтинга, присвоенного одним из международных рейтинговых агентств, соответствие включенных в сделку активов стандартным характеристикам кредитов МСП. В рамках валидации АКРА применило метод ретроспективного перерейтингования транзакций секьюритизации портфелей задолженности субъектов МСП с использованием модельной платформы ГРАСП. Полученные АКРА результаты в целом сопоставимы с результатами моделирования международных рейтинговых агентств. Работа, проведенная в ходе валидации, также показала, что уровни кредитной поддержки, предусмотренные структурой сделки и подтвержденные расчетами АКРА, являются достаточными для снижения реальных потерь по портфелю обеспечения по всем рейтингуемым траншам (классам) облигаций.

Контакты для СМИ

Королев Андрей

Генеральный директор АКРА РМ
+7 (495) 287 70 55, доб. 500